휠라 홀딩스 주가를 알아보자(미국인이 선호하는 신발 브랜드 10위)

코로나 이후 소비재 시장이 반등할 것으로 예상되어 소비재 중 의류 브랜드를 알아보았습니다. 자료를 찾다 보니 휠라 신발이 미국인이 선호하는 sneakers의 10위에 Rank되어있는 것을 보고 더 자세히 확인해봤습니다.

 

 

- 휠라 홀딩스는 1991년 휠라 코리아로 시작하여, 이탈리아 본사를 역인수하였으며, 글로벌 1위의 골프 웨어 업체인 Acushnet 를 인수하였습니다. - 휠라 홀딩스의 매출 비중은 Asuchnet가 60% 수준이며, 이외에는 휠라 코리아의 상품 및 로열티 수익이 있습니다. - 현재는 코로나로 인해 실적이 악화되어 주가가 하락하였지만, 최근 의류 소비가 반등하는 것으로 나타나 실적이 개선될 것으로 기대하고 있습니다. - 특히, 코로나 이후 접촉이 적은 스포츠인 골프, 등산의 인기가 높아지며 Acushnet의 실적도 개선될 것으로 예상됩니다. - 현재 주가는 3만 6천원 수준이며, PER 10배로, 향후 실적 개선에 따라 주가 상승이 기대되어 투자를 고려하고 있습니다.

 

 

1. 휠라 홀딩스 

• 휠라 홀딩스는 1991년 휠라 코리아로 시작하였습니다. 당시에 휠라는 이탈리아에 본사를 둔 브랜드였습니다.
• 하지만 2000년대 휠라는 실적 악화로 파산 위기가 있었으며, 이를 기회로 휠라 코리아는 2007년에 휠라 본사를 인수하였습니다.
• 휠라 인수 이후 혁신을 거듭하면서 10대, 20대에게 인기 있는 브랜드로 거듭났으며, 2017년에는 글로벌 골프 웨어 1위인 Acushnet Holdings를 인수하였습니다.
  인수 당시 휠라의 매출액은 8000억원, Acushent의 매출액은 1조 5천억원으로 2017년이후 휠라의 매출액은 급상승하게 됩니다.

• 2020년 물적 분할을 통해 휠라코리아는 지주회사로 전환하며 휠라홀딩스로 사명을 변경하였습니다.

 

 

2. 실적

• 휠라 홀딩스의 매출액 및 영업이익은 2019년까지 지속 상승하였습니다.
• 하지만, 20년 코로나로 인한 영향으로 매출액과 영업이익이 감소하는 것을 확인할 수 있습니다.
• 2017년에 매출액이 급상승하였는데 이는 Acushnet 인수로 Acushnet의 실적을 반영하였기 때문입니다.

 

• 2020년 상반기 기준 매출액 구성을 보게 되면 휠라 부분의 상품 37%, 로열티 2.4%를 차지하며, Acushnet가 60%를 차지합니다.
• 영업이익의 경우 Acushnet가 50%를 차지하고 있습니다. 눈에 띄는 점은 매출액 비중이 2.4%로 작은 로열티가 영업이익에서는 8%수준으로 매우 높은 것을 확인 할 수 있습니다.
• 로열티의 경우 휠라 브랜드 사용에 대한 대가로 받으며, 유럽 시장에서 벌어들이는 로열티 수익이 가장 큰 것으로 알려져 있습니다. 또한, 중국 스포츠 의류 회사인 Anta와 풀프로스펙트 스포츠를 세워 도매 기준 3%를 디자인 수수료로 받고 있습니다.

 

3. 향후 전망

1) 의류 판매 동향

• 코로나로 인해 의류 소매 판매량이 급감하였으나, 최근 반등하는 추세를 볼수 있으며, 특히 중국은 +로 전환된 것을 확인할 수 있습니다.
• 이에 따라서 3분기에는 실적 회복을 기대할 수 있습니다. 

 

2) Acushnet

• 휠라 홀딩스의 매출액 60%를 차지하는 Acushnet의 실적 또한 반등할 것으로 기대하고 있습니다.
• 특히, 코로나로 인해 대인 접촉을 최소화하면서도 야외 생활을 즐길 수 있는 등산, 골프 등의 인기가 증가하고 있으므로, 골프 웨어 1위인 Acushnet의 실적은 개선될 것으로 예상됩니다.
• 최근 자료에따르면 미국내 골프장 개장률이 98%까지 상승하였으며, 이에 따라서 미국에 상장되어 있는 Acushnet(아쿠쉬네트)의 주가가 상승한 것을 확인할 수 있습니다.

• 미국의 골프 용품 시장은 지속 증가할 것으로 예상이 되며, 미국 외에도 아시아 지역의 소득 증가에 따라 아시아에서도 시장의 크기는 확대될 것으로 예상하고 있습니다.
• Acushnet은 향후에도 좋은 실적을 낼 것으로 기대하고 있습니다.

 

 

4. 휠라 투자

• 소비재에 관심을 갖게된 이유는 최근 바이오, 배터리, 인터넷 등 코로나 이후 급등한 기술주의 가격이 부담되어 대체 투자처를 알아보기 때문입니다.
• 코로나로 인해 하락한 주식 중 여행 산업의 경우 회복까지 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상되지만, 소비재의 경우 인터넷 주문 등을 통한 수요가 회복될 것으로 기대하고 있습니다.
• 실제로 앞서 보여드린 자료와 같이 의류 소비가 최근 반등하는 것을 확인할 수 있습니다. 또한, Acushnet의 주가는 휠라 홀딩스와 달리 상승하는 것을 확인할 수 있으므로, Acushnet의 실적 개선이 휠라의 실적 개선으로 이어질 것입니다.
• 현재 휠라 홀딩스의 주가는 36,650원이며, PER은 10.7배 수준입니다. 배당 수익률은 0.62%입니다.
• 향후 코로나 진정 국면에 들어가게 되면, 반등을 할 것으로 예상되어 투자를 고려하고 있습니다.