블룸에너지 23년 1분기 실적(매출 상회, 이익 하회)

5월 9일에 1분기 실적 발표가 있었습니다. 실적 발표 후 2일간 블룸에너지는 20% 정도 하락했습니다. 블룸에너지 1분기 실적 보고서를 리뷰하여 하락 원인과 향후 매수 매도 여부를 검토했습니다.

 

23년 1분기 실적 개요는 아래와 같습니다.

• 매출액은 전년 동기 대비 36% 상승하였으나, 전분기(22년 4분기 대비해서는 40%가 감소하였습니다. 다만, 블룸에너지는 1분기 실적은 매년 안 좋게 나왔으며, 4분기로 갈수록 매출이 증가하는 경향을 보이고 있습니다. 따라서, 전년 동기 대비 36% 상승은 긍정적인 결과로 해석됩니다.
• 컨센서스 상으로도 23년 1분기 예상 매출액 262M USD대비 높은 매출액을 확인할 수 있습니다.
• 다만, EPS는 22년 4분기 흑자를 나타냈으나, 23년 1분기 적자로 전환되었으며, EPS 컨센서스 $-0.19 대비 10% 낮은 수치로 나타났습니다.

 

매출 구성은 아래와 같습니다.

• 매출 구성을 보면 Product 판매가 전년 동기 대비 높은 매출을 만든 것을 확인 할 수 있습니다.

• 매출의 핵심인 Product의 경우 판매 단가가 상승하고 있지만, 생산 비용은 감소하여 제품 마진이 크게 증가하는 것을 확인할 수 있습니다.
• 블룸 에너지는 Product 생산 량을 지속 높이고 있으며, 매출도 지속 상승하는 점을 보면 상기 제품 마진 증가는 차후에 실적 개선 및 호실적을 만들 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

 

 상기 매출의 호실적에도 불구하고 순이익이 기대 이하로 나온 이유는 영업 비용 상승으로 인한 것으로 판단됩니다.

• 영업 비용이 전분기 대비 10M USD가 상승하였지만, 대부분 연구 및 개발 목적의 비용 상승을 확인할 수 있습니다.
• 즉, 블룸 에너지는 현재 개발된 Fuel Cell 외의 Electrolyzer, Carbon Capture 등의 기술 개발을 진행하고 있으며, 향후 기술 개발 성공 여부에 따라 추가적인 성장을 기대됩니다.

 

23년 1분기 실적 상 매출은 기대치를 상회하였으나, 이익은 기대치를 하회한 것을 확인할 수 있습니다. 실적 발표 후 주식 전환이 가능한 채권을 추가 발행했다는 뉴스가 나와 블룸에너지는 크게 하락을 하였습니다.

 

개인적인 생각으로는 EPS가 손실에서 수익으로 전환되기까지는 다소 시간이 소요될 것으로 보이며, 금리가 높은 상태에서는 EPS가 손실인 상황에서의 주가 상승은 기대하기 어려울 것으로 보입니다. 하지만, 23년 1분기 실적 상 미래 실적 개선이 기대되는 점이 있기에 장기적인 관점에서의 추가적인 매수를 고려하고 있습니다.