인플레이션 이야기 - 인플레이션 세금, 원인과 영향

 

 

  앞서 살펴본 중앙은행의 설립 배경에 이어서 본 주제인 인플레이션의 원인과 인플레이션 영향을 정리하였습니다. 인플레이션의 원인을 통해 2020년대에 인플레이션이 발생할 가능성이 있을지, 인플레이션 발생시에는 어떤 투자자산이 유망할지에 대해서 추측하는데 도움이 될 것으로 보입니다. 특히, 이러한 인플레이션에 대해서 이해해야하는 이유는 인플레이션 세금이라는 개념에서 나옵니다.

 

1. 인플레이션 세금

  인플레이션의 원인 및 영향을 알아보기에 앞서서, 이번 책에서 가장 신선하게 다가온 개념을 소개하고자 합니다. 인플레이션 세금이라는 말로, 인플레이션이 발생하면 정부가 국민에게 인플레이션 세금을 부과하는 것과 같다 라는 개념입니다.

 

인플레이션으로 인해 2%, 4%, 6%로 명목금리(실제 통장에 찍혀 있는 금리)가 올라가면 이자수익도 커지게 됩니다. 하지만 명목금리에 부과되는 세금도 커지며, 여기에 물가 상승률 까지 반영해야 하므로 실질 이자수익은 더 낮아질 수 있습니다.

 

인플레이션으로 물가 상승률이 높아질수록 명목 금리도 함께 올라가면서 이자수익이 커 보이게 되지만, 세금이 늘어나고 명목 금리에서 물가 상승률을 뺀 실질 이자수익은 감소하게 됩니다. 즉, 재정적자를 메우기 위해 화폐를 찍고 그 결과 인플레이션을 야기함으로써 정부가 국민에게 인플레이션 세금을 부과하는 셈입니다.

 

실질 이자 수익이 마이너스가 된다는 말은 금리가 물가 상승을 넘어서지 못한다는 말입니다. 이때 물가 상승률을 넘어설 수 있는 투자가 필요하며, 그렇지 못할 경우 돈을 잃게 되는 것과 동일하게 됩니다.

 

 

2.  인플레이션 발생 원인에 따른 분류

인플레이션 종류	원인	특징
경제 성장에 따른 인플레이션	경제 성장에 따라 임금과 소득의 증가 → 고용의 확대 → 수요 증가로 물가가 상승	‘좋은 인플레이션’
화폐 공급 증가에 따른 인플레이션	화폐 공급 증가는 경기 부양을 위한 목적이거나 정부의 재정 건전성이 취약하여 재정정책 대신 통화정책을 통해 화폐 공급을 확대함. 특히, 두번째의 경우 심각한 인플레이션으로 연결되는 경우가 많음.	역사적으로 많은 문제를 일으킨 인플레이션
경기부양 재정정책에 따른 인플레이션	디플레이션을 벗어나기 위해 금리인하를 하거나 감세, 건설경기 부양 등의 대규모 재정정책 이후 경기가 살아나면서 기업 매출이 증가하고 기업의 소득과 소비가 증가하면서 인플레이션이 발생	디플레이션에서 리플레이션을 거친 뒤 인플레이션으로 넘어감
공급 충격에 따른 인플레이션	과거 오일 쇼크 사태와 같이 급격한 공급 부족이 발생하면  가격이 올라가면서 인플레이션이 발생	공급 충격은 일시적인 인플레이션을 가져올 수 있으나 지속적인 원인이 되긴 어려움.
비용 상승 인플레이션	원자재 가격 상승에 따른 생산 원가의 상승 혹은 노동자의 협상력이 높아지면서(정책 Issue, 노동 인구 부족 등) 임금이 인상되면 기업이 상품 가격을 인상하면서 인플레이션이 발생	가격 상승으로 인해 소비가 위축되면서 경기 침체와 물가 상승이 함께 발생하는 스테그 플레이션 상태로 진입 할 수 있음. 높은고용율을 추구하는정책이 인플래이션을 초래할수 있음.
수요 견인 인플레이션	경기의 호황이 과열 상황으로 이여지면, 총 수요가가 총 공급을 초과하여 물가가 상승하는 인플레이션	총 수요를 구성하는 요소는 민간 소비, 기업 투자, 재정지출과 수출이 있습니다.
환율 상승 인플레이션	자국 환율이 약세가 될 때 수입 가격의 상승하면서 발생하는 인플레이션	환율이 서서히 변화하는 경우 적응할 시간이 있기 때문에 물가 상승에 큰 영향을 주지는 못함
독과점 및 가격 통제로 인한 인플레이션	독과점으로 공급사가 마음대로 가격을 조절하여 물가를 상승시켜 발생하는 인플레이션 물가 상승을 통제하기 위해 정부가 인위적으로 가격을 통제할 경우 차후 더 높은 인플레이션을 만듬.	대부분의 국가가 독과점을 금지하고 있기 때문에 일반적인 원인은 아님

 

3. 인플레이션의 영향

	이득	손해	비고
돈 빌려준 사람(채권자) vs 돈 빌린 사람(채무자)	채무자	채권자	인플레이션으로 인해 화폐 가치가 떨어지므로, 인플레이션 발생 이전에 돈을 빌려준 채권자는 손해를 보게됨. 채무자는 빌린돈으로 실물자산되을 매입하면 큰돈을 벌 수 있음.
국채 vs 실물 자산(부동산,  금 등)	실물 자산	국채	화폐 가치 하락에 따라서 낮은 금리로 국채에 투자한 사람은 지속적으로 손해를 보게 됩니다. 채권 투자시 인플레이션율을 윗도는 고금리 채권 또는 변동금리 채권에 투자해야 함. 반면 화폐 가치의 하락은 실물 자산 가격의 상승으로 이어지게 됨.
연금 및 이자소득 생활자 vs 월급 노동자	월급	연금 및 이자소득	연금 및 이자소득 생활자는 매년 받기로 한 돈의 가치가 떨어지므로 피해를 보게 됨 월급 노동자는 연봉 계약시 물가 상승률이 반영될 수 있습니다. 하지만, 높은 인플레이션에도 경기가 침체된다면, 고용이 불안정해 질 수 있음.
중소기업/자영업자 vs 대기업	대기업	중소기업/자영업자	인플레이션 발생 시 원가 상승으로 인해 중소 기업 및 자영업자에게는 상당한 부담이 될 것입니다. 대기업의 경우 원가 상승 시에도 상대적으로는 양호할 것으로 보임
수입업자 vs 수출업자	수출업자	수입업자	국내 물가 상승이 환율 약세로 이어지면서 수출에 유리한 조건이 됨
서민 vs 부자	부자	서민	부자들이나 중산층은 주식, 부동산, 땅, 금 등의 실물 자산을 보유함으로써 인플레이션 충격을 어느 정도 피할 수 있지만, 서민은 대부분을 현금으로 지니고 있기 때문에 화폐 가치 하락영향을 직접 받게 됨

 

•  인플레이션 세금이라는 말처럼 인플레이션 발생시 적극적인 투자를 통해 화폐가치 하락을 넘어서는 수익률을 만들 필요가 있습니다.
• 코로나로 인해 각국에서 화폐를 많이 풀었으므로, 인플레이션 발생이 우려되며 재정 부양 목적으로 풀었지만 정부 재정 상황이 않좋은 국가는 인플레이션이 심각하게 연결될 가능성이 있어보입니다.
• 인플레이션 발생 예상에 따라서 개인적으로는 채권을 단기 채권으로 변경하였으며, 일부 실물 자산(금, 구리, 니켈 등)에 투자를 해두었습니다.

 

최종적으로 저자는 21년 인플레이션 가능성에 대해서 단기간에 그치며 장기로는 제한적일 것으로 전망합니다. 이에 대한 자세한 내용은 책을 통해 확인하시는 것을 추천드립니다.